英伟达遭遇“矿难” 市值蒸发476亿美元

英伟达遭遇“矿难” 市值蒸发476亿美元
2022年08月12日 00:16 21世纪经济报道

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  英伟达遭遇“矿难” 市值蒸发476亿美元

  金融资产的退潮,导致了显卡今年回归到了游戏消费市场上,突增的供货量推动价格不断下跌。

  8月9日至10日,GPU芯片巨头英伟达的股价连连下挫,累计跌去10%,市值跌至4271.5亿美元,较上周末蒸发了476亿美元。很难想象,这场芯片产业市值“潮汐”的推手,竟然是一桩金融资产的泡沫。

  8月8日,英伟达发布了有关今年5月至7月的季度初步财务报告,其中游戏相关产品的季度收入仅为20.4亿美元,这和2021年同期的30.6亿美元相比,“少卖”了10亿美元之多、按年萎缩幅度高达33%。

  在市场上,该公司的旗舰级游戏显卡产品,在今年迄今的7个多月里,价格普遍跌去50%以上。这种产品能提升电子游戏操作体验,原先基本只是被游戏玩家和游戏开发者消费,稳定的市场本来不该造成这么剧烈的价格波动。

  由于“出圈”到了加密货币的“挖矿”领域,独立显卡龙头开发商英伟达,也被迫坐上了过山车。加密货币的疯狂行情,牵动了这家芯片巨头数百亿美元的市值波动。

  “矿卡”需求大跌

  “我在今年1月初以每块18599元的价格买了两块英伟达的RTX 3090显卡,今天的价格已经跌到每块10499元。”一名消费者在8月10日告诉21世纪经济报道记者,他自己因此一共亏了16200元。

  “当时也是靠抢、一卡难求,但随后几个月反而可以随便买到了。”他表示。究其原因,比特币的价格是“风向标”。这种金融资产的退潮,导致了显卡今年回归到了游戏消费市场上,突增的供货量推动价格不断下跌。

  2021年11月,比特币创造了阶段性价格高峰,一枚比特币的市价达到6.9万美元。但截至8月10日,比特币报价已经跌至约为2.3万美元,较高峰跌去三分之二。

  分析原因,市场专家指出,美联储落实加息步骤是一大主要导火索,这导致风险资产遭到抛售,而比特币更是首当其冲。

  显卡的价格晚一步下跌。去年11月到12月,RTX 3090价格基本平稳,但今年1月之后开始持续下跌,至今跌去了大约一半。“基本跟随比特币的走势。”这名消费者看到了两者的高度相关性。

  显卡和比特币为何存在价格相关?“去年,显卡被加密货币的‘矿工’疯狂扫货,简直从消费市场上消失了。”回忆起去年“抢显卡”的情形,他仍历历在目。“有时候官方会组织直播,按照官方价格释放一些货,但基本都是秒没。”没办法,他后来只有通过市价途径买卡,但价格比官方价格几乎翻倍。

  在整个2021年,加密货币价格经历了几次波折,但整体走高。每一轮反弹,都会导致市场上显卡缺货,“矿工”不断扫货显卡,推动了游戏市场上显卡走俏、价格大涨。

  型号为RTX 3090、由美国英伟达设计的这张显卡,在2020年9月首次上市时,定价为11999元,但2021年在加密货币大涨期间,曾达到22000元。按8月初10499元的价格算,这张显卡跌价超过52%。

  英伟达下调游戏显卡销售预期

  早在今年5月,英伟达曾预期二季度总营收为81亿美元。时隔三个月,这一预期被下调至67亿美元,主要因为游戏业务收入仅为20.4亿元,环比下跌44%、同比下跌33%。

  按照前文里旗舰款游戏显卡价格大跌、供需再平衡的市况,英伟达的这种营收预期调整可以说并不奇怪。8月8日,英伟达创始人兼CEO黄仁勋向市场解释:“我们与游戏合作伙伴一起调整了渠道价格和库存。”

  这暗示的是,英伟达在刚刚过去的那个季度里,向渠道伙伴下调了游戏显卡的出货价格,而且采取了更谨慎的市场库存处理方法。因此,该公司在5月至7月的这个季度里,游戏业务收入比预期减少了大约10亿美元。

  在下一个季度,游戏显卡的价格将受到更多压制。不少游戏玩家注意到,在8月初,英伟达的多家合作厂商展开了促销活动,购买活动指定显卡,可获赠价值360元的知名游戏公司游戏点数。这反映相关显卡的价格还有下行空间。

  不仅如此,由于来到下半年圣诞季的备货阶段,游戏玩家也相信,新款的RTX 40系列就快推出了。这种小道消息通常来自行业KOL的爆料,相关非官方消息在8月初指出,英伟达可能会在9月至10月发行三张新的显卡:RTX 4090、RTX 4080和RTX 4070。在电子产品领域,“买新不买旧”的说法会导致消费者追捧新品,而旧产品的库存到时候只能进一步折价清理。

  不过截至8月10日,英伟达仍未曾官方透露过RTX 40系列的发行计划。展望8月至10月,英伟达的看法是“具有挑战性的市场条件将持续到第三季度”,反映当前行情下行仍未止步。

  独立显卡被“期权化”

  在全球GPU市场上,英伟达、AMD和英特尔“三分天下”。然而细分之下,AMD和英特尔的GPU产品有很多都是集成在CPU上的集成显卡,并没有被加密货币市场利用,是独立显卡承受了加密货币币值的波动影响。有大宗商品研究员认为,独立显卡被“期权化”了。

  虽然加密货币的炒家是为了获取加密货币的升值利润而买显卡,但一名大宗商品研究员向记者表示,反过来也可以这么想,“为了防止显卡价格不断上涨,我买入加密货币,去对冲显卡的涨价风险。”这就好像买入了显卡的“看涨期权”。

  看涨期权的购买量越大,越容易推动底层资产价格上涨,这就好像加密货币涨价推动了独立显卡的涨价。反过来,如果看跌期权的需求上升,底层资产价格也就相应受挫。

  “期权的设计增加了资产的流通性,这两年来的独立显卡,可以说变成了理财产品。”这名研究员表示,显卡市场已经远远超出了英伟达这样的厂商控制范围。

  过去两年来,游戏显卡的消费者深受价格波动之苦。“市场价格太‘辣’了,我之前只能先用着老显卡。”前述受访消费者称。“但刚下了狠心入手,又站在了‘山岗’上,眼睁睁看着手里的显卡贬值了一半,几万块就这么蒸发了。”他表示非常无奈。

  对于英伟达而言,显卡的暴涨暴跌也已经以杠杆的形式,干扰了它的市值。仅仅是一个季度“少卖”了10亿美元的显卡,就形成了两天蒸发476亿美元市值的结果。“基于英伟达GPU技术能力和正常市场前景而投资英伟达股票的投资者,为何需要承担这样的市值浮亏?”上述大宗商品研究员称。

  记者向英伟达提交了书面提问,询问“显卡产品剧烈波动干扰了消费者的正常购买行为,英伟达采取了哪些稳定市场的措施”,“英伟达能否比较明确地给出今年下半年的游戏显卡价格指引”以及“公司如何看待加密货币带来的市值干扰”。英伟达表示,由于临近发布正式的季度财报,公司处于静默期,拒绝回答上述问题。

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责任编辑:李昂

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